大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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