随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chén擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句g)长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(s擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句huǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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