随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(d台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思à)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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