4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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