随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(d武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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