在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(d五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩e)美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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