随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160619226.png">

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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