用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(di吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ē)停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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