随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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