分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能(néng)力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于(yú)其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的(de)货币规(guī)模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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