北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题(tí岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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