5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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