财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金融(róng)业估(gū)值提升和高质量(liàng)发展”成为(wèi)重要(yào)议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场(chǎng)较长一段时期的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预(yù)热，会议作(zuò)用(yòng)显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知的(de)推(tuī)波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期之(zhī)下，中特(tè)估(gū)银行概念获得(dé)资(zī)金的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块走强往往预示着行(xíng)情的(de)结(jié)束，这一(yī)次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估(gū)有望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大(dà)涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在(zài)经济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽(hū)略高(gāo)分红、深度(dù)价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波(bō)快速(sù)上涨，是其在估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观(guān)等背景(jǐng)下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来(lái)了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至(zhì)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其(qí)他主(zhǔ)题板块(kuài特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)更强的优势，据(jù)财通(tōng)证(zhèng)券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基(jī)本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确(què)定(dìng)的股息收入(rù)和较(jiào)高的(de)安(ān)全边际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高股息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在(zài)一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海(hǎi)外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉(yù)，国内银(yín)行的(de)估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的(de)结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块(kuài)的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意(yì)识映射包括不(bù)限于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前(qián)的金(jīn)融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块(kuài)也表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分析。

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