今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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