昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加嫦娥二号拍到外星人已经证实政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi嫦娥二号拍到外星人已经证实)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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