一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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