近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元小舞去掉所有衣服是什么样子的。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一小舞去掉所有衣服是什么样子的家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因(yīn)。

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