昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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