AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以Chat杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪GPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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