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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日五斤等于多少克，五斤等于多少克千克早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场五斤等于多少克，五斤等于多少克千克环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(d五斤等于多少克，五斤等于多少克千克uì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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