近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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