4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xi青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思āo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思p>

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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