今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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