用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损。

　　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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