财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(z殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地hōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qiá殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地n)是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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