编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司<姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛/strong>

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）