5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨5王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗4.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们(men)看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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