北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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