金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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