编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相(x反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数iāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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