5月以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金(jīn)密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为(wèi)例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行(xíng)业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代(dài)过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及(jí)预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预期，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可(kě)能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过(guò)度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实(shí)的(de)表现，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买也能看(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖kàn)出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来了(le)新的需(xū)求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面(miàn)需求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另一方面中国(guó)半导体企(qǐ)业有国产替代(dài)的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值方(fāng)面，半(bàn)导体板块(kuài)估值(zhí)波(bō)动(dòng)较(jiào)大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较(jiào)多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是(shì)信息为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的(de)技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智能(néng)对云管端各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了(le)新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用的(de)落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的(de)新硬(yìng)件也会(huì)产(chǎn)生新(xīn)的(de)投资机会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为(wèi)可(kě)以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有(yǒu)非常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安(ān)全的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经(jīng)过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础设(shè)施成(chéng)为(wèi)发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半(bàn)导体(tǐ)中(zhōng)最大的(de)周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

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