5月(yuè)以来，嘉实(sh佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗í)基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不(bù)过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高(gāo)份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资(zī)金对半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的(de)带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田(tián)光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要(yào)原因，一是国产(chǎn)替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术(shù)和人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户导入(rù)进程可(kě)能不(bù)及预(yù)期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能不及(jí)预(yù)期，从(cóng)而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为(wèi)有望(wàng)于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数(shù)字(zì)化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市(shì)场预(yù)期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温(wēn)，佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗综合因(yīn)素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出(chū)投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了(le)新(xīn)的(de)需求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估(gū)值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很(hěn)多优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司处(chù)于历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者(zhě)新(xīn)产品(pǐn)的(de)突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联(lián)网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯(xīn)片(piàn)的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期(qī)看好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注(zhù)该(gāi)板块投(tóu)资机会，他(tā)认为(wèi)可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的(de)机(jī)会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中国的极(jí)限制裁将加速(sù)中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十(shí)大对(duì)于科(kē)技(jì)安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经过(guò)近(jìn)一(yī)年(nián)的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化(huà)，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环(huán)节预(yù)期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大(dà)的(de)周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值(zhí)的(de)匹配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能波动(dòng)较(jiào)大，要结(jié)合基本(běn)面(miàn)变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值(zhí)，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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