一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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