5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户(hù)对“社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面带动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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