随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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