近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可(kě)乐，这也无(wú)意间(jiān)透露(lù)了一(yī)个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐生(shēng)产过程(chéng)中使用的(de)磷(lín)酸，原来不只是常(cháng)规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接控(kòng)股股东还与第二大股东有可复活的对(duì)赌协议。且其中一(yī)条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从(cóng)事(shì)湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷(lín)酸(suān)，电(diàn)子级磷酸(suān)可分(fēn)为IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业(yè)务(wù)收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业(yè)务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二大客户为(wèi)可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万元(yuán)，申报(bào)稿显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福(fú)电(diàn)子(zi)当年食品级磷酸的主营业(yè)务收入多出了(le)4994.81万元。原因(yīn)是，兴福(fú)电子电子(zi)级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销(xiāo)售(shòu)给集成电路(lù)行(xíng)业、显示面板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等(děng)其他行业(yè)客户。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司(sī)对磷酸(suān)产品的品(pǐn)质要(yào)求高于一般的(de)食品级磷酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司的磷酸产品等级实际(jì)为符合食(shí)品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原(yuán)报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示(shì)，非经常(cháng)性(xìng)损益是指公司(sī)发生(shēng)的与经(jīng)营业务无直(zhí)接关(guān)系，或是(shì)虽与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业(yè)务相关，但(dàn)由于其性质、金额或(huò)发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴福电子(zi)2022年(nián)归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务(wù)毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列举的同(tóng)行(xíng)业可比公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利(lì)率水平(píng)较高的集(jí)成(chéng)电路用湿电子化学(xué)品销(xiāo)售收入(rù)占比(bǐ)持续(xù)提升，且公司根据(jù)部分产品原材(cái)料价格(gé)上涨情况适(shì)时(shí)调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下(xià)，兴福(fú)电子未来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子(zi)的(de)间接控股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东(dōng)为国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜(yí)昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二(èr)期之(zhī)间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但(dàn)回购权和随售权(quán)存在可以“复活(huó)”的条件，且其(qí)中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即(jí)“兴福电(diàn)子(zi)正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过(guò)上市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例外。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电子合格IPO是(shì)指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月后，彼时(shí)兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议(yì)摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电(diàn)子达(dá)到的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增(zēng)值率瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢为56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力(lì)等能源以及(jí)建筑(zhù)工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴(xīng)福(fú)电子的(de)重大(dà)经常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关联采购(gòu)占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关(guān)联(lián)采购金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期(qī)内液体(tǐ)三(sān)氧化硫关联(lián)采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业务(wù)方(fāng)面，兴福电(diàn)子是控(kòng)股股东兴发集(jí)团(tuán)合(hé)并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务(wù)的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在(zài)申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营业收入(rù)为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中(zhōng)表示(shì)，归母(mǔ)净(jìng)利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要(yào)是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本(běn)线附近，有机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格(gé)下跌过程中，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销(xiāo)量同比均(jūn)出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种化学品(pǐn)、食(shí)品添加剂等成长(zhǎng)性产品市(shì)场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一(yī)季度平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团(tuán)2022年(nián)第(dì)一(yī)季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太(tài)好具体(tǐ)判(pàn)断(duàn)湿电子化学品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么(me)，在(zài)平(píng)均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局(jú)的行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子无证(zhèng)建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福电子(zi)控股(gǔ)股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢