周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ng>

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。