大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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