A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值(zhí)却(què)一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思表明中国(guó)移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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