随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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