自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数(shù)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技(jì)术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民关注的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性(xìng)的(de)心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资(zī)原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰(xī)写道(dào)自己的投资(zī)思(sī)路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更可能做出对具体投(tóu)资标的内离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级目(mù)标，可(kě)积累(lèi)性就是(shì)这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡(pō)”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评(píng)估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读企(qǐ)业的(de)定期报告并对财(cái)务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确(què)评(píng)判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年(nián)报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔(ěr)街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短期(qī)的(de)经营(yíng)业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一(yī)路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高端制(zhì)造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时(shí)间维(wéi)度(dù)预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可预(yù)见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的处理上提(tí)高了(le)难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面估值(zhí)匹配(pèi)的(de)压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观(guān)预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退(tuì)出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时(shí)代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能(néng)）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进(jìn)行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对合理的(de)价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素(sù)正在(zài)酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带(dài)入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医(yī)学新进前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富国离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩(suō)性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们(men)并不具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大(dà)前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值(zhí)的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面(miàn)，本(běn)基(jī)金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择(zé)时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大(dà)，这也(yě)意味着全球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之(zhī)家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必(bì)总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人(rén)创造良好(hǎo)收益(yì)。

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