尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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