分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额(é)超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重要影响，当出现9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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