北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特2024年房价会继续下跌吗强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存2024年房价会继续下跌吗在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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