5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股E一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽TF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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