“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割(gē柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要(yào柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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