随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会(hu什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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