作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要(yào)担(dān)心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品(pǐn)拉(lā)低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正(zhèng)文

　　食(shí)品拉(lā)低(dī)通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格(gé)则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以及国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同期高(gāo)基数(shù)的影(yǐng)响，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国(guó)际原油价格波动带动国内油煤加(jiā)工、化学原料及制品相关行(xíng)业价格环比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期影响，黑金采(cǎi)选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对(duì)充足的(de)影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较(jiào)低(dī)水平(píng)，离(lí)转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性(xìng)看待物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方面，去年下(xià)半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走势均(jūn)处于正常波(bō)动区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。往前(qián)看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续(xù)造成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环(huán)比变动情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而随着下(xià)半年生(shēng)猪需求的(de)回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的开展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持(chí)温和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧