今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(sh一方水等于多少升，一方水等于多少升水ì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储一方水等于多少升，一方水等于多少升水备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　一方水等于多少升，一方水等于多少升水trong>4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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