近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图(tú)投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本(běn)次(cì)出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思(sī拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗视和(hé)笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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